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【华泰TMT王林团队】新媒股份(300770增持): 立足

发表时间:2019-07-04 10:25

  广东广播电视台2015年12月正式获颁IPTV省级播控平台派司,为国内首批获派司核发的处所广电(仅4家)。公司经广东广电授权独家经营广东IPTV营业,充实受益用户增加,政策空间的开释、根本收集的扶植、用户习惯的迁徙形成公司IPTV用户增加的三重逻辑:2018年得到IPTV传输派司的中国挪动发力IPTV营业,公司与其竞争得到441万用户增量;别的广东省较好的宽带笼盖环境(2018年固网宽带笼盖率达95.1%)为IPTV普及奠基优良根本,同年广东IPTV笼盖率达53.3%,初次超越有线电视。

  原题目:【华泰TMT王林团队】新媒股份(300770,增持): 安身广东的新媒体经营商,IPTV+OTT劣势凸起

  新媒股份近年来的业绩增加次要遭到IPTV+OTT用户规模倏地扩张的影响,咱们估计公司IPTV营业短期内仍将连结较高增速,持久将起头放缓;而OTT TV营业仍有较大的增加空间。咱们预测2019-2021年别离实现停业支出8.28/10.34/12.4亿元,归母净利润3.14/4.07/4.96亿元,对应EPS为2.45/3.17/3.87元,分析思量可比上市公司2019年PE均匀估值33.48X、近年来次新股上市一年后的估值中枢相对较高、以及咱们预测公司2019-2021年将连结较高的业绩增速,赐与2019年PE估值38X-39X,方针价为93.1元-95.55元,初次笼盖予以“增持”评级。

  公司经广东广电授权于天下范畴内开展OTT营业,是国内为数未几的兼具内容办事、集成办事天分的平台经营方(仅7家)。公司与腾讯、千杉收集、搜狐、Bilibili等内容供给方竞争制造“云视听”系列产物,按照勾负数据发布的2018H1 OTT产物日均达到率排行榜,“云视听·极光”、“云视听More TV”别离排名第2、第5,业内领先。截止2018岁尾,公司4款OTT产物合计笼盖1.9亿用户(未剔除反复统计),同比增加124%。跟着公司产物经营趋于成熟,将受益于OTT TV的市场盈利。

  危害提醒:1)用户增加不迭预期;2)“全媒体融合云平台”扶植不迭预期;3)版权内容采购的产出不迭预期。

  公司是广东广播电视台旗下新媒体营业经营商,独家经营与广东 IPTV 集成播控办事、OTT集成播控、OTT内容办事配套的运营性营业,截至2018岁尾公司具有1,475万当地IPTV用户、1.3亿“云视听·极光”用户。公司具有齐备、稀缺的新媒体营业派司授权,云视听系列产物业内领先,短期充实受益用户增加,持久无望通过精细化经营提拔红利空间,咱们估计2019-2021年实现营收8.28/10.34/12.4亿元,实现归母净利3.14/4.07/4.96亿元,估计2019-2021年 EPS为2.45/3.17/3.87元,初次笼盖予以“增持”评级。

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